STA, AMATA, PTT, PTTEP
ฤดูจะรับปันผล
ตลาดหุ้นไทย คาดวันนี้ทะลุ New High ของปีที่สร้างสถิติไว้ 1,121 จุดได้ ด้วยบรรยากาศการซื้อขายที่ยังคงดีอย่างมาก ส่วนการประกาศงบการเงินไตรมาส 4/54 ที่น่าจับตามองและอาจทำให้เกิดการผิดหวัง น่าจะได้แก่ IRPC, IVL, PTT, STA แต่หากหุ้นปรับตัวลงก็ยังให้หาจังหวะซื้อ โดยเฉพาะ PTT มีมองยาวไกลไปที่ 394 บาท ในปีนี้ ส่วน STA คาดว่าอาจบันทึกขาดทุนสุทธิในไตรมาส 4/54 แทนที่จะออกเป็นกำไรอย่างที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ที่ 39 ล้านบาท ตลาดทั้งหมดอาจให้น้ำหนักน้อยต่อผลประกอบการไตรมาส 4/54 ที่จะออกมา แต่ระยะถัดไปข้างหน้า ขึ้นกับ Outlook ของแต่จะ บจ. จะเดินหน้าไปได้อย่างไร ระยะสั้นในช่วงเดือนนี้ เราควรรอการประกาศรับปันผลของ บจ.ซึ่งยังเป็นปัจจัยหลักจูงใจและดึงดูดการลงทุนที่ดีของตลาดหุ้นไทย สัปดาห์นี้ยังมอง Target ของ SET Index ไว้ที่ 1,125-1,130 จุด ระยะสั้นหากร้อนแรงเกินไป ทยอยขายทำกำไรก่อน ณ 1,130 จุดขึ้นไป
(-)IRPC: คาดว่าจะขาดทุนในไตรมาส 4/54 ราว 2,100 ล้านบาท ทำให้ทั้งปีกำไรหดลงเหลือเพียง 4,100 ล้านบาท (แทนที่จะได้ 6,000 ล้านบาท ดังที่เคยคาดการณ์ไว้) แต่เป็นการขาดทุนแบบ One-Time จากสต๊อกน้ำมันเป็นส่วนใหญ่ ในขณะที่บริษัทมีการปิดซ่อมบำรุงในช่วงไตรมาส 4/54 พอดี ประกอบกับการขายน้ำมันได้รับผลกระทบจากภาวะน้ำท่วม การขนส่งมีปัญหา เมื่อบันทึกขาดทุนสต๊อกน้ำมันไปแล้ว เนื่องจากราคาน้ำมันผันผวนมากช่วงท้ายไตรมาส ยังมีโอกาสที่จะเรียกกลับคืนมาเป็นกำไรสต๊อกน้ำมันทดแทนขึ้นมาได้ในไตรมาส 1/55 เราจึงไม่กังวลกับผลขาดทุนมากนักในระยะยาว แนะนำซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว เราให้เป้าหมายราคา IRPC เท่ากับ 5.10 บาท ดีลการขายหุ้นของ ธ.ออมสินให้กับ PTT ยังเป็นประเด็นหลักที่ต้องจับตา ซึ่งเราเคยโพสต์ในบทวิเคราะห์ก่อนหน้านี้ว่า คาดการณ์ราคาขายระหว่างกันจะอยู่ที่ 4.95-5.13 บาท
(+/-)IVL: คาดว่าการซื้อ Old World ในช่วงเวลานี้จะทำให้ IVL สามารถบันทึกยอดขาย EBITDA และกำไรจากธุรกิจใหม่นี้ได้ตั้งแต่ไตรมาส 2/55 เป็นต้นไป ทั้งนี้คาดว่า Old World จะสามารถรักษาระดับ EBITDA ได้เท่าที่เคยทำได้ 158 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ต่อปี หรืออาจทำได้ดีขึ้น ทั้งนี้เนื่องจากในระยะ 1 ปีที่ผ่านมา ธุรกิจสาย EO/EG ทั่วโลกมีสเปรดมาร์จิ้นที่ดีมาก โดยเฉพาะในสหรัฐฯ เนื่องจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติถูก เพราะมี Shale Gas กดราคาก๊าซจนต่ำมาก ราคาก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ อยู่ที่ 2.5-3.0 เหรียญฯ แต่ขณะที่ราคาก๊าซ PTTEP ของเราอยู่ที่ 7 เหรียญฯ แล้ว เพราะสูตรราคาก๊าซที่แตกต่าง และไม่สามารถนำมาใช้ทดแทนกันได้ เนื่องจาก Location ไกลกันมาก หากเรายังเชื่อว่าราคาก๊าซในสหรัฐฯ ต่ำต่อไปไม่ปรับขึ้นเร็ว จะเป็นประโยชน์มากต่อกิจการของ Old World ที่ IVL ซื้อมา EBITDA/Investment Cost อยู่ที่ 19% แสดงถึง 5 ปีมีโอกาสคืนทุนหากสถานการณ์เป็นเหมือนปี 2011 ไปอย่างต่อเนื่อง แต่ทั้งนี้ หากมองภาพใหญ่ของ IVL ทางด้าน PTA และ PET เชื่อว่ายังจะเห็นสเปรดตกต่ำในช่วงไตรมาส 4/54 ต่อเนื่องมา 1/55 ดังนั้น เรากำลังพึงใจกับของใหม่ ข่าวใหม่ที่ IVL ได้เข้ามา ซึ่งยังถือว่าเล็กเกินไปที่จะลบภาพสเปรดอ่อนแอของธุรกิจหลักได้ เรายังให้ราคาเป้าหมาย IVL หลังซื้อกิจการ Old World ที่ 40 บาท และยังแนะนำรอซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว คาดการณ์ขาดทุนไตรมาส 4/54 แบบ One-time เช่นกันราว 2,025 ล้านบาท
(+/-) กลุ่มธ.พาณิชย์: รมว.คลังและ ธปท.เปิดเผยภายหลังการประชุมร่วมกันระหว่างสมาคมธนาคารไทย ซึ่งได้ข้อสรุปเกี่ยวกับการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเพื่อนำไปชำระภาระดอกเบี้ยกองทุนเพื่อการฟื้นฟูและพัฒนาระบบสถาบันการเงิน โดยจะเรียกเก็บ 0.46% อิงจากฐานเงินรับฝาก ตั๋วแลกเงินและหุ้นกู้ของธ.พ. เพื่อนำไปชำระดอกเบี้ยกองทุนเพื่อการฟื้นฟูฯ คาดว่าจะใช้ระยะเวลา 24 ปีจนสามารถล้างหนี้กองทุนฯได้ ส่วนอีก 0.01% เรียกเก็บจากฐานเงินรับฝากเพื่อนำส่งเงินคุ้มครองสถาบันเงินฝาก ทั้งนี้ในกลุ่มธ.พ.ทั้ง 10 แห่งที่เราศึกษาอยู่พบว่า LHBANK, TMB และ TISCO ได้รับผลกระทบจากมาตรการใหม่มากที่สุด ซึ่งเรากำลังอยู่ระหว่างปรับปรุงประมาณการกำไรและคำแนะนำลงทุนอยู่ สำหรับธ.พ.ขนาดใหญ่ได้รับผลกระทบต่อคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2555 ราว 2-6% จากประมาณการเดิม เรายังคงเลือก SCB และ KBANK เป็น Top picks ของกลุ่มฯเนื่องจากได้รับผลกระทบค่อนข้างน้อยที่สุด
(+)ราคาน้ำมันดิบปรับขึ้น: ไทยออยล์คาดราคาน้ำมันดิบเบรนท์ในสัปดาห์นี้จะเคลื่อนไหวในกรอบ 112 - 120 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล ส่วนเวสต์เท็กซัสเคลื่อนไหวที่กรอบ 95 103 เหรียญฯ โดยราคาจะยังคงได้รับแรงหนุนจากปัญหาความไม่สงบในตะวันออกกลางและคาดว่ากรีซจะได้รับเงินช่วยเหลือฉบับ 2 แต่ทั้งนี้ตลาดยังไม่มั่นใจว่ากรีซจะสามารถทำตามแผนรัดเข็มขัดที่ตกลงไว้ได้สำเร็จ ซึ่งนักลงทุนจับตาดูการประชุมรัฐมนตรีคลังกลุ่มสหภาพยุโรปที่จะมีขึ้นในวันพุธนี้
BY Vajiralux Sanglerdsillapachai
0 comments:
Post a Comment