MCS : ผลประกอบการไตรมาส 4/54 ขาดทุน
- MCS ประกาศผลประกอบการในไตรมาส 4/54 มีผลขาดทุนสุทธิเท่ากับ 3 ล้านบาท เทียบกับไตรมาสก่อนที่มีกำไร 137 ล้านบาท และ ปีก่อนที่มีกำไรเท่ากับ 341 ล้านบาท ถ้าหากตัดผลจากขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนเท่ากับ 10 ล้านบาท จะมีกำไรปกติเท่ากับ 7 ล้านบาท นอกจากนี้ทาง MCS ยังมีการบันทึก ผลขาดทุนจากเหตุการณ์อุทกภัยเท่ากับ 11 ล้านบาท ผลประกอบการที่ทรุดลงหนัก เนื่องจากที่ตั้งโรงงานอยู่ในพื้นที่น้ำท่วม ทำให้การส่งออกลำบาก ทำให้ยอดขายในไตรมาส 4/54 ลดลงเหลือเพียง 302 ล้านบาท (-72%qoq., -70%yoy) ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในระดับต่ำเท่ากับ 15% เทียบกับ 15.2% ในไตรมาสก่อน และ 41.9% ในปีก่อน ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร 42 ล้านบาท (+19%qoq, -59%yoy) คิดเป็นสัดส่วนต่อยอดขายที่สูงถึง 14% เทียบกับ 3.3% ในไตรมาสก่อน และ 10.2% ในปีก่อน คาดเป็นค่าใช้จ่ายที่สูงในช่วงน้ำท่วม
- ตัวเลขสินค้าคงเหลือ ณ สิ้นไตรมาสสี่เท่ากับ 1,264 ล้านบาท ซึ่งเป็นตัวเลขค่อนข้างสูง คาดจะช่วยหนุนให้ผลประกอบการไตรมาสแรกกลับมาโดดเด่นใหม่
- แนวโน้มผลประกอบการปี 2555 คาดจะได้แรงหนุนจาก ที่ MCS สามารถที่จะสอบผ่านได้ใบรับรับรอง S-Grade จากประเทศญี่ปุ่น ซึ่งปัจจุบันมีผู้ผลิตเหล็กโครงสร้างเพียง 10 รายที่ได้ใบรับรองนี้ จะช่วย เพิ่มศักยภาพของ MCS ที่จะได้รับงานยากๆและมูลค่างานสูง รวมถึงได้กำไรที่ดีขึ้น เราคงคำแนะนำ ซื้อ ประเมินราคาเป้าหมาย 12 บาท
(Unit : Bt mn)
|
4Q10
|
1Q11
|
2Q11
|
3Q11
|
4Q11
|
%QoQ
|
%YoY
|
2010
|
2011
| %YoY |
Revenues
| ||||||||||
Sales
|
1,018
|
960
|
946
|
1,082
|
302
|
-72%
|
-70%
|
2,941
|
3,290
| 12% |
COGS
|
(571)
|
(687)
|
(749)
|
(900)
|
(239)
|
(1,751)
|
(2,575)
| |||
Gross Profit
|
447
|
273
|
197
|
182
|
63
|
-65%
|
-86%
|
1,190
|
715
| -40% |
SG&A
|
(104)
|
(39)
|
(41)
|
(35)
|
(42)
|
(221)
|
(157)
| |||
EBITDA
|
365
|
247
|
168
|
158
|
31
|
-80%
|
-91%
|
1,018
|
605
| -41% |
Depreciation & Amortization
|
(20)
|
(18)
|
(17)
|
(17)
|
(18)
|
(66)
|
(70)
| |||
EBIT
|
345
|
230
|
151
|
140
|
14
|
-90%
|
-96%
|
952
|
535
| -44% |
Interest expense
|
(0)
|
(0)
|
(0)
|
(0)
|
(0)
|
(0)
|
(0)
| |||
Share of gain (loss) of associates
|
(16)
|
2
|
(5)
|
0
|
(10)
|
22
|
(13)
| |||
Other income (expenses)
|
22
|
13
|
12
|
11
|
10
|
48
|
47
| |||
Pretax profit
|
329
|
231
|
146
|
140
|
4
|
-97%
|
-99%
|
973
|
521
| -46% |
Tax
|
(72)
|
(42)
|
(31)
|
(27)
|
4
|
(231)
|
(97)
| |||
Net Profit after Tax
|
257
|
189
|
115
|
113
|
7
|
-94%
|
-97%
|
742
|
424
| -43% |
Minority Interest
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
| |||
Net Profit before Extra
|
257
|
189
|
115
|
113
|
7
|
-94%
|
-97%
|
742
|
424
| -43% |
Forex Gain (Loss)
|
20
|
14
|
24
|
24
|
(10)
|
68
|
52
| |||
Extra. Items
|
64
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
| |||
Net Profit
|
341
|
203
|
139
|
137
|
(3)
|
nm
|
nm
|
811
|
476
| -41% |
EPS
|
0.68
|
0.41
|
0.28
|
0.27
|
(0.01)
|
1.62
|
0.95
| |||
Profitability Ratios (%)
| ||||||||||
Gross margin
|
41.9%
|
26.6%
|
19.0%
|
15.2%
|
15.0%
|
38.2%
|
19.6%
| |||
EBITDA margin
|
35.8%
|
25.8%
|
17.8%
|
14.6%
|
10.4%
|
34.6%
|
18.4%
| |||
EBIT margin
|
33.9%
|
23.9%
|
16.0%
|
13.0%
|
4.5%
|
32.4%
|
16.3%
| |||
Pretax profit margin
|
32.3%
|
24.1%
|
15.4%
|
13.0%
|
1.2%
|
33.1%
|
15.9%
| |||
Profit margin before extra Item
|
25.3%
|
19.7%
|
12.1%
|
10.5%
|
2.4%
|
25.2%
|
12.9%
| |||
Net profit margin
|
33.5%
|
21.1%
|
14.7%
|
12.7%
|
-1.1%
|
27.6%
|
14.5%
|
Best Regards,
Surachai Pramualcharoenkit