Stock Focus,IVL,18.Apr.2012.,

บทความ 2011 , บทความ 2012 , กรูหุ้น 1000 ล้าน,

เซียนหุ้น 100 ล้าน , ข้อผิดพลาด 10 ข้อ ,

ทำไมคนส่วนใหญ่ถึงเล่นหุ้นไม่ประสบความสำเร็จ

ถ่าน" ทำให้ นาฬิกา "เดินไป" ... "กำลังใจ" ทำให้ คน"เดินต่อ

บมจ. อินโดรามา เวนเจอร์ส (IVL)

Preview: คาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 1/55

เนื่องจากผลประกอบการไตรมาส 1/55 ออกมายังไม่ดีอย่างโดดเด่น ต้องหวังเห็น พัฒนาการของกำไรที่ดีในช่วงที่เหลือของปี 2555 ดังนั้นระดับกำไรสุทธิที่ 14,999 ล้านบาท หรือคิดเป็นกำไรต่อหุ้น 3.37 บาท จึงอาจถูกมองว่าเสี่ยงจะไปไม่ถึงเป้าหมาย แต่เรายังเชื่อว่ากำไร IVL ยังมีการฟื้นตัวต่อ เราคาดกำไรจากการดำเนินงาน 12,924 ล้านบาท ในปี 2555 เติบโต 27% YoY ถือว่ามีพัฒนาการดี อีกทั้งยังมองกำไรปี 2556 เท่ากับ 18,247 ล้านบาท หรือ 4.11 บาทต่อหุ้น โต 41% เราจึงคงเป้าหมายกำไรสุทธิคิดตามค่า PER 12-13 เท่าในปี 2555 ที่ 42.50 บาท ปรับเปลี่ยนคำแนะนำจากซื้อเมื่อราคาอ่อนตัวเป็นซื้อ เนื่องจากราคาหุ้นในโซน 32-35 บาท มี Discount จากราคา Fair Value มากพอที่จะถือลงทุนในช่วงเวลาที่เหลือของปี 2555 ซึ่งเรามองว่าสเปรดน่าจะเริ่มดีขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 2/55 เป็นต้นไป

คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 1/55 เท่ากับ 2,031 ล้านบาท: ถือเป็นกำไรที่ฟื้นตัวดีขึ้นจากไตรมาส 4/54 ที่ขาดทุน 1,458 ล้านบาท แต่เมื่อเทียบกับระดับกำไรที่ IVL เคยทำได้สมมติฐานเราคือสเปรด 500 เหรียญฯ ต่อตัน น่าจะได้กำไรในระดับ 3,500-3,800 ล้านบาทต่อไตรมาส โดยในไตรมาสนี้จะมีกำไรพิเศษจากเงินชดเชยประกันภัยความเสียหายจากโรงงานที่ลพบุรีเข้ามาประมาณ 1 ล้านเหรียญสหรัฐฯ หรือ 31 ล้านบาท และคาดว่า
จะมีการบันทึกกำไรสต๊อกสินค้าอีกราว 300 ล้านบาท กำไรจากการดำเนินงานปกติคาดว่าอยู่ที่ระดับเพียง 1,700 ล้านบาท กำไรสุทธิดังกล่าวคิดเป็นเพียง 13.5% ของกำไรสุทธิรวมทั้งปีที่คาดไว้ 14,999 ล้านบาท (กำไรจากการดำเนินงานปี 2555 คาดไว้ 12,924 ล้านบาท และคาดว่ารับรู้กำไรพิเศษจากการได้รับเงินประกันชดเชยภาวะน้ำท่วม และเงินชดเชยความเสียหายจากเหตุหยุดการผลิตรวมราว 2,066 ล้านบาท ทยอยรับรู้เข้ามาตลอดทั้งปี 2555

ปริมาณขายและสเปรดในไตรมาส 1/55: ปริมาณขายในไตรมาสนี้อยู่ที่ 1.2 ล้านตันเพิ่มขึ้นจากไตรมาส 4/54 ที่ 1.05 ล้านตัน โดยทั้งปีที่บริษัทตั้งเป้าหมายการขายในปี 2555 เท่ากับ 5.5 ล้านตัน เทียบกับปริมาณขายที่ 4.4 ล้านตัน ในปี 2554 สเปรดของผลิตภัณฑ์ PTA+PET ยังคงน่าหนักใจในไตรมาส 1/55 เพราะร่วงต่อเนื่องจากไตรมาส 4/54 ที่ลดต่ำลงเหลือ 427 เหรียญฯ ต่อตัน (PTA+PET เท่ากับ 250+177 เหรียญฯ ต่อตัน) ส่วนไตรมาส 1/55 ลงต่ำไปอีกอยู่ที่ราว 420 เหรียญฯ ต่อตัน(PTA+PET อยู่ราว 230+190 เหรียญฯ ต่อตัน) แม้ปริมาณการขายเพิ่ม แต่สเปรดที่อ่อนแอส่งผลให้ EBITDA Margin ในไตรมาส 1/55 อ่อนแอ อย่างไรก็ตามเรามีระดับคาดการณ์สเปรดทั้งปี 2555 ไว้ที่ 500 เหรียญฯ ต่อตัน ยังเชื่อว่าในไตรมาสถัดไปของปี สเปรดสูงขึ้น รวมถึงกำไรสุทธิจะดีขึ้นมายืนได้ราว 3,500-3,800 ล้านบาทต่อไตรมาส อีกทั้งการที่ IVL จะเริ่มรับรู้รายได้และ กำไรจาก MEG ที่เพิ่งซื้อ Old World ในสหรัฐฯ เข้ามาจะเริ่มรับรู้ตั้งแต่ไตรมาส 2/55 เป็น ต้นไป เราจึงคาดว่ากำไรสุทธิช่วง 2H55 จะเกินระดับ 4,000 ล้านบาทต่อไตรมาสได้

แผนการผลิตของ IVL: ระยะสั้นกำลังการผลิตที่ลพบุรีจะกลับมาเริ่มผลิตได้ พ.ค.55 นี้กำลังการผลิตของบริษัททำขวด (ส่วนน้อยของรายได้) กลับมาในเดือน มิ.ย.-ก.ค.55 และกำลังการผลิตของส่วนเท็กซ์ไทล์ จะกลับมาในเดือน ต.ค.55 กำลังการผลิตรวม(Nameplate Capacity) ในมือ ณ สิ้นปี 2555 จะเท่ากับ 7.5 ล้านตัน และสิ้นปี 2556 เป็น ต้นไปจะมี 8.27 ล้านตัน เทียบกับสิ้นปี 2554 มีรวม 6.0 ล้านตัน (คือรวมรายการที่ซื้อกิจการไปเมื่อต้นปี 2555 รวม Old World ด้วยแล้ว) แผนอนาคตข้างหน้า IVL จะทำกิจการที่เป็น Green Field ในตะวันออกกลางสำหรับโครงการ PX/PTA/PET(รอตัดสินใจปี 2556) และโครงการ Ethylene/EO/MEG ในสหรัฐฯ (คาดว่ารอปี 2558 จึงตัดสินใจ) 

วชิราลักษณ์ แสงเลิศศิลปชัย

Read more »

Stock Focus,PTT,PTTGC,IVL ,SIRI,TCAP,20.Mar.2012.,9.30

 

 

Our greatest glory is not in never falling, but in rising every time we fall.

เกียรติยศที่ยิ่งใหญ่ที่สุด ไม่ได้มาจากการที่เราไม่เคยล้ม

แต่มาจากการลุกขึ้นยืนได้ทุกครั้งที่ล้มต่างหาก

กรูหุ้น 1000 ล้าน, เซียนหุ้น 100 ล้าน ,
ข้อผิดพลาด, 1, 2 ,  3  ,  4 ,  5  ,  6  , 7 , 8 ,  9 , 10

PTT, PTTGC, IVL, SIRI, TCAP

พลังงานอยู่ในจุดที่ซื้อได้

ตลาดหุ้นคาดว่ายังรับอานิสสงค์จาก DXYO อ่อนค่าลงมาต่ำกว่า 80 จุด อีกทั้ง VIX Index อยู่ในโซนต่ำเพียง 14-15 แสดงว่าความกลัวการลงทุนยังไม่พุ่งขึ้น และมั่นใจว่ารับมือกับทุกสถานการณ์ได้ คาดว่าตลาดหุ้นไทยอาจจะฟื้นเพื่อพยายามยืน 1,200 จุดให้ได้ รอบนี้คาดว่าอาศัยพลังงาน-ปิโตรเคมีผลักดันขึ้นไป อีกทั้งหุ้นกลุ่มดังกล่าวของไทยถือเป็น Blue Chip มีแบรนด์แข็งแกร่ง และราคายังคงอ่อนแอต่ำกว่าพื้นฐานที่ควรจะเป็น เราแนะนำซื้อกลุ่มพลังงานและปิโตรเคมีในวันนี้ หุ้นมีประเด็นในช่วงนี้น่าจะเป็นกลุ่มสื่อสารที่ต้องติดตามการออกร่างแผนแม่บทโทรคมนาคม ในช่วง 21 มี.ค.นี้ อีกทั้งในวันที่ 21 เช่นกัน ติดตามผลการประชุม กนง. คาดการณ์คงดอกเบี้ยไว้ ซึ่งวานนี้ ธนาคารใหญ่ก็ได้รับผลบวกไปแล้ว คาดว่าวันนี้น่าจะเป็นโอกาสของธนาคารรองประเภทเช่าซื้อ เช่น TCAP ราคาหุ้นถูก พื้นฐานดี Growth กลับมาใหม่ในปีนี้ หลังจากปีก่อนกำไรนิ่งไปหลังควบรวม

ปัจจัย

(+)กลุ่มพลังงาน-ปิโตรเคมี: เลือกตามคาร์แรคเตอร์ของนักลงทุน คือถ้ากล้าได้กล้าเสีย พอรับความเสี่ยงได้ เลือก IVL, PTTGC, TOP, IRPC ได้ ส่วนถ้าเป็นนักลงทุนที่ Conservative ให้เลือก PTT ตลาดขึ้นหรือลง PTT ยัง Undervalued ในระดับที่ให้ความหวังต่อการฟื้นตัวในระยะข้างหน้าได้ ส่วนพวกรักแล้วรอได้ ให้เลือก BANPU ซึ่งราคาหุ้นของ BANPU มองในเชิง PER ถือว่าถูกเป็นประวัติการณ์ ส่วนใหญ่หลายปีที่ผ่านมาจะเป็นหุ้น Premium Grade ซื้อขายเหนือ PER 10 เท่าตลอดยกเว้นปีนี้ ที่แสดงธาตุแท้ของการเป็น Commodity คือซื้อขายอย่างไร PER ก็ไม่เกิน 10 เท่า แต่ไม่มีใครกล้าสบประมาท BANPU เพราะการขยายตัวของธุรกิจเกิดขึ้นและสร้างความน่าสนใจได้ทุกปี

(-)ตลาดหุ้นยุโรป: หุ้นยุโรปปิดลบหลังจากธนาคารกลางกรีซคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจภายในประเทศจะยังคงหดตัว4.5 % ในปี 2555 อัตราว่างงานจะยังคงอยู่สูงกว่า 19% อย่างไรก็ตาม ตลาดหุ้นยุโรปปรับตัวลงในกรอบที่จำกัด เพราะมีรายงานว่าดัชนีความเชื่อมั่นในตลาดที่อยู่อาศัยของสหรัฐที่ยังคงเคลื่อนไหวที่ระดับสุงสุดในรอบ 5 ปี ตามรายงานของสมาคมผู้สร้างบ้านแห่งชาติ (NAHB) ของสหรัฐที่ระบุว่า ดัชนีตลาดที่อยู่อาศัย ซึ่งสะท้อนความเชื่อมั่นของผู้สร้างบ้านเกี่ยวกับตลาดที่อยู่อาศัยของสหรัฐ อยู่ที่ระดับ 28 ในเดือนมี.ค. ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิ.ย.2550 

(-)น้ำมัน: ติดตามความคืบหน้าของการเปิดการเจรจาระหว่าง 6 ประเทศแกนนำหลักของโลกและอิหร่านในเรื่องโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่านว่าการเจรจาจะมีขึ้นเมื่อใดและสถานที่ใด รวมทั้งอิหร่านจะยอมให้สำนักงานปรมาณูสากลเข้าตรวจสอบพื้นที่ตั้งโครงการนิวเคลียร์หรือไม่ การประชุมของรัฐมนตรีต่างประเทศของสหภาพยุโรปในวันที่ 23 มี.ค. นี้ ที่จะหารือในเรื่องมาตรการคว่ำบาตรน้ำมันของอิหร่าน หลังผู้นำเข้าเอเชียเรียกร้องให้ยกเว้นการคว่ำบาตรต่อบริษัทประกันภัยที่ทำประกันน้ำมันดิบของอิหร่าน

(+)NOBLE จ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานประจำปี 2554 ในอัตราหุ้นละ 0.30 บาท XD 4 พ.ค.55

 ( + )  SIRI เตรียมโชว์ต่างประเทศ :  นักลงทุนต่างชาติให้ความสนใจหุ้นของบริษัทมากขึ้น หลังจากมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวม เพิ่มขึ้นมากเป็น 500 ล้านดอลลาร์ บริษัทมีแผนโรดโชว์ มากขึ้น ล่าสุดมีโบรกเกอร์ติดต่อให้ไปโรดโชว์ที่ยุโรปและอเมริกา  สำหรับการจัดงานบริษัททดทะเบียนพบผู้ลงทุนเมื่อวาน (19 มี.ค.) ผู้บริหารตั้งเป้าหมายรายได้ 2.8 หมื่นล้านบาท จากยอด Backlog 3.5 หมื่นล้านบาท  โดยจะในไตรมาส 4/55 จะรับรู้รายได้จากโครงการคอนโดมิเนียม 7 โครงการจะส่งผลให้ในไตรมาส 4/55 จะทำสถิติสูงสุดทั้งในแง่กำไรและรายได้   บริษัทคาดปีนี้อัตรากำไรสุทธิจะเป็นตามเป้าหมายที่ตั้งไว้ 10-11% อยู่ในระดับใกล้เคียงปีก่อนหน้า แม้ว่าอัตราการทำกำไรขั้นต้นจะปรับลดลง หรืออยู่ที่ระดับ 32% จากปีก่อนหน้าอยู่ที่ 33-35% เป็นผลจากค่าแรงขั้นต่ำที่จะเพิ่มเป็น 300 บาทต่อวันในเดือน เม.ย.นี้ และราคาวัสดุก่อสร้างที่เริ่มแพงขึ้นหลังน้ำท่วม 3-5% ซึ่งคาดตลอดทั้งปีราคาวัสดุก่อสร้างจะแพงขึ้น 7-10%  ดังนั้น เบื้องต้นเราประเมิน SIRI จะมีกำไรในปี 2555 เท่ากับ 2,800 ล้านบาท หรือ คิดเป็น กำไรต่อหุ้น ประมาณ 0.36 บาท

 BY  Vajiralux

Read more »

Stock Focus,IVL, 8.FEB.2012., 9.33

IVL  ลงนามในสัญญาซื้อขายหุ้น 100% ในกิจการ Ethylene Oxide/Ethylene Glycol ของ Old World Industries I, Ltd และ Old World ตั้งอยู่ที่ Clear Lake มลรัฐเท็กซัส ประเทศสหรัฐอเมริกา เมื่อวันที่ 6 กุมภาพันธ์ 2555 การซื้อกิจการดังกล่าวจะดำเนินการเสร็จสิ้น ภายในไตรมาสแรกของปี 2555 กำลังการผลิต EO 435,000 ตันต่อปี โดยมี Mono Ethylene Glycol (MEG) เป็นส่วนประกอบหลักซึ่งใช้ร่วมกับ Purified Terephthalic Acid (PTA) ในอุตสาหกรรมการผลิต Polyethylene Terephthalate (PET) และ เส้นใย เส้นด้ายโพลีเอสเตอร์ ซึงเป็นผลิตภัณฑ์หลัก ของ IVL ความเห็น: กำลังการผลิตดังกล่าวสูงกว่ากำลังการผลิตที่ MEG ของ PTTGC มีคือ 395,000 ตันต่อปี การซื้อดังกล่าวมีมูลค่าสูงถึง 795 ล้านเหรียญฯ หรือ 23,500 ล้านบาท โดยเราเข้าไปดู Cash Flow ของบริษัทในช่วง 9M54 บริษัทมีเงินสดทั้งหมด 4,500 ล้านบาท ทำให้เราคาดว่า เงินลงทุนในโครงการนี้ อาจไม่พอ เรายังไม่ทราบแหล่งที่มาของเงินลงทุน แต่คาดว่าอาจจะต้องมีการเพิ่มทุนบางส่วน เพื่อดำเนินโครงการนี้ ส่วนIVL ที่เข้าซื้อกิจการนี้  ถือว่าเป็นราคาที่ไม่ได่ถูก จน undervalued หรือมี discount มากนัก คิดเป็น 1,827 เหรียญฯ ต่อตัน หรือเทียบเท่ากำลังการกลั่น คือเท่ากับ 15,169 เหรียญฯ ต่อบาร์เรล เทียบเท่า ซื้อหุ้น TOP ที่ 64-65 บาท  ซื้อ ESSO ที 19 บาท จึงคิดว่าการซื้อครั้งนี้เป็น neutral กับ IVL เรายังคงแนะนำถือต่อไป เนื่องจากเรายังไม่เห็นว่าจะต้องซื้อธุรกิจปิโตรเคมีด้วยราคาที่มี PER สูงเกิน 10 เท่า  (32-34 บาท) อีกทั้งการใช้เงินลงทุนมากขนาดนี้ของบริษัท น่าจะตามมาด้วยเรื่องเพิ่มทุน ดังนั้นประเด็นดังกล่าวนี้ทำให้เรามองว่าหุ้น PTTGC, TOP, ESSO กลับมีราคาที่ Undervalued มากกว่า IVL เนื่องจากผลประกอบการรายปีสนับสนุน อีกทั้งเรากังวลต่อการเติบโตของประเทศจีนที่อาจเชื่องช้าลงจากปีก่อน ทำให้เป็นอุปสรรคต่อธุรกิจปิโตรเคมีระดับกลางน้ำ-ปลายน้ำ ว่าจะมีสเปรดที่ไม่สดใส

By  Vajiralux Sanglerdsillapachai

Read more »

Stock Focus,NEWS ,PTTGC,IVL, 7,FEB,2005 15.2

กองทุนต่างชาติ หลายกองสนใจ หุ้น PTTGC , IVL ก็ลองติดตามข่าวเพิ่มเติม หรือ ดู กราฟ เอาครับ

ในวันนี้ บริษัท IVL ได้มีการให้ข่าวว่า จะทำการเข้าซื้อบริษัท Old World Industries ซึ่งเป็นผู้ผลิต Ethylene Oxide กำลังการผลิต 435,000 ตันต่อปี (ซึ่งมากกว่า PTTGC ที่ 395,000 ตันต่อปี) โดย Ethylene Oxide จะใช้ในการผลิต MEG โดยในข่าวเขียนว่าจะต้องใช้ลงทุนรวม 795 ล้านเหรียญฯ หรือ 23,500 ล้านบาท โดยเราเข้าไปดู Cash Flow ของบริษัทในช่วง 9M54 บริษัทมีเงินสดทั้งหมด 450 ล้านบาท ทำให้เราคาดว่า เงินลงทุนใน Project นี้ อาจไม่พอ เรายังไม่ทราบแหล่งที่มาของเงินลงทุน แต่คาดว่าอาจจะมีการเพิ่มทุนบางส่วน

เพิ่มเติมจากคุณวชิราลักษณ์

IVLจากการซื้อ EO ในสหรัฐ ถือว่าเป็นราคาที่ไม่ได่ถูก จน under value หรือมี discount คาด IVL เพิ่มทุน แน่ แต่ไม่มาก Fair Price ที่ซื้่อ เทียบเท่า ซื้อหุ้น TOP ที่ 64 ซื้อ ESSO ที 19 บาท จึงคิดว่า่ nuetral

Read more »