พลังงานเริ่มเอาอยู่ ธนาคารเก็งกำไรรายตัว
เราคาดว่าตลาดหุ้นยังมีแนวโน้มการปรับตัวขึ้น จากระดับ 1,066 จุดไปจนถึง 1,120 จุด ในช่วงจากนี้ถึงราวเดือน มี.ค.55 ซึ่งเมื่อพิจารณาจากปัจจัยรอบด้านคาดว่าพลังงาน สื่อสาร และรับเหมาก่อสร้าง(เราชอบ PTTEP, BANPU, PTTGC, TOP และ PTT ตามลำดับ) ในขณะที่เรามองหุ้นกลุ่มสถาบันการเงินขึ้นได้ แต่ถ้าเลือกเก็งกำไรรายตัวน่าจะให้ผลตอบแทนดีกว่า ได้แก่ TMB, KK, PHATRA กลุ่มหลักทรัพย์รอรับปันผลสูง คาดมีแรงเก็งกำไรเข้ามา สัปดาห์นี้ดัชนีอาจจะขึ้นไปถึง 1,080 จุดได้แต่อาจไปต่อระยะสั้นยาก หากกลับลงมาราว 1,065-1,070 จุดเป็นจังหวะซื้อกลับ คาดว่าตลาดยังดีในไตรมาส 1/55 เนื่องจากเป็นฤดูกาลซื้อหุ้นเข้าพอร์ต โดยเฉพาะหุ้นใหญ่หมวดพลังงาน หุ้นมาเป็นรอบ และราคา Undervalued เราก็ยังเลือก STA
(+) TMB: นสพ.ข่าวหุ้นเปิดเผยการเจรจาเข้าซื้อหุ้นของ TMB ที่กระทรวงการคลังถือหุ้น 26% ใกล้จะได้ข้อสรุปแล้ว โดยแหล่งข่าวเปิดเผยว่าผู้สนใจจะซื้อคือ Korean Development Bank (KDB) ซึ่งเป็นธ.พ.ของรัฐบาลเกาหลีใต้ ทั้งนี้ผู้บริหารของ KDB จะเดินทางเข้ามาเจรจากับรมว.คลังของไทยในเดือนก.พ. นี้ ซึ่งเราประเมินว่ากระทรวงการคลังมีความตั้งใจไว้นานแล้วว่าจะขายหุ้น TMB ออกไป แต่ยังไม่สามารถตกลงกับผู้ซื้อได้และในช่วงที่ผ่านมามีผู้สนใจติดต่อซื้อ TMB หลายราย เนื่องจาก TMB เป็นธ.พ.ที่มีเครือข่ายสาขาครอบคลุมทั่วประเทศ มีฐานะทางการเงินและคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น (NPLต่อสินเชื่อรวมลดลงเหลือ 3.09% ณ สิ้นปี 54) ในขณะที่ผลการดำเนินงานปี 54 มีกำไรสุทธิ 4 พันล้านบาท เติบโต 25% YoY ทำระดับสูงสุดในรอบ 6 ปี เราประเมินราคาเหมาะสมเท่ากับ 2 บาท อิง PBV 1.6 เท่า
(+) KK และ PHATRA: แม้ธุรกิจหลักทรัพย์จะมีความเสี่ยงจากเปิดเสรีฯ แต่ PHATRA นับเป็นราชา BIG DEAL ธุรกิจ IB จึงคาดยังอยู่รอดได้ในระยะยาว ส่วนการควบรวมกับ KK (แลก 1 หุ้น PHATRA : 0.9135 หุ้น KK) จะทำให้เกิด Synergy โดยฐานะการเงินจะแข็งแกร่งขึ้นทำให้มีโอกาสพัฒนาสินค้าและช่วยขยายฐานลูกค้าใหม่ นอกจากนี้ KK และ PHATRA ยังเป็นหุ้นปันผลสูง โดยงวด 2H54 คาดจ่ายปันผลอีกอย่างน้อย 1.16 และ 1.50 บาท (หลัง 1H54 จ่าย 1.00 และ 1.30 บาท) ส่งผลทั้งปี 2554 คาดให้ Div. yield 6.9% และ 9.8% ตามลำดับ ดังนั้นราคาที่อ่อนตัวลงจึงนับเป็นโอกาสซื้อ ทั้งนี้ตามสัดส่วนการแลกหุ้น หากกำหนดราคาเหมาะสม PHATRA ที่ 39 บาท จะทำให้ KK ควรมี Fair Value ที่ 42.70 บาท
+BCP คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 4/54 เท่ากับ 428 ล้านบาท หรือ EPS 0.31 บาทต่อหุ้น ทั้งปีกำไรสุทธิคาดว่าเท่ากับ 5,516 ล้านบาท หรือ EPS 4.0 บาทต่อหุ้น จากเดิมคาดว่ากำไรสุทธิไตรมาส 4/54 อาจเหลือเพียง 190 ล้านบาท จากการขายน้ำมันไม่เป็นตามเป้าเพราะประสบปัญหาน้ำท่วม แต่ท้ายสุดเมื่อพิจารณากำไรสุทธิจากการดำเนินงานคาดอยู่ที่ประมาณ 800 ล้านบาท ในขณะที่กำไรจากการดำเนินงานหลังภาษีคาดว่าอยู่ที่ราว 550 ล้านบาท (คาดมีภาษีจ่ายบันทึกในไตรมาสนี้มากขณะที่บันทึกไปน้อยในไตรมาส 3/54) ในไตรมาสนี้มีค่าใช้จ่ายป้องกันน้ำท่วมประมาณ 80-90 ล้านบาท รายการ Employee Benefit (ผลประโยชน์พนักงานบันทึกย้อนหลัง) ราว 70 ล้านบาท และขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนอีกราว 100 ล้านบาท ส่วนกำไรสต๊อกน้ำมันและ Hedging มีผลน้อยมากในไตรมาสนี้ แนะนำซื้อ BCP ตามกลุ่มพลังงานตัวอื่นที่น่าจะทรงอิทธิพลต่อตลาดในเดือน ม.ค.ไปจนถึง มี.ค.นี้ แต่เนื่องจากราคา BCP ปรับตัวนำกลุ่มพลังงานตัวอื่นขึ้นมาแล้ว Upside Gain เราให้เพียง อีก 10% เป็น 22.50 บาท เนื่องจากโรงกลั่นไม่ใช่ต้นน้ำ หากราคาน้ำมันผันผวน หรือปรับตัวขึ้นมาร์จิ้นจะแคบลง
0 comments:
Post a Comment