Stock Focus,HEMRAJ11.Apr.2012.,

 

บมจ. เหมราชพัฒนาที่ดิน (HEMRAJ)

ยอดขายที่ดินนิคมฯไตรมาสแรกสูง928ไร่(+197%)

ยอดขายที่ดินนิคมฯไตรมาสแรกสูงถึง 928ไร่(+197%yoy) คิดเป็น 55% ของเป้าขายที่ดินทั้งปี 1,700 ไร่ บวกกับ Backlog ในมือ 900 ไร่ กระจายฐานรายได้มากขึ้น เพื่อสร้างความมั่นคงของรายได้ สร้างโรงงานสำเร็จรูปและ

คลังสินค้าให้เช่า ขยายสู่ธุรกิจโรงไฟฟ้า โดยเฉพาะ Gheco-One (HEMRAJ ถืออยู่ 35%) คาดจะเริ่มรับรู้รายได้เดือน พ.ค. สร้างกำไรต่อ HEMRAJ ปีละ 1,400 ล้านบาท ปรับประมาณการขึ้น เราประเมินรายได้ปี 2555 จะเติบโต33% สู่ระดับ 5,500 ล้านบาท และ จะมีกำไรสุทธิสูงถึง 2,193 ล้านบาท โต 309% ดังนั้น เราคงคำแนะนำ ซื้อ ประเมินราคาเป้าหมาย 3.3 บาท

ยอดขายที่ดินนิคมฯไตรมาสแรกสูง 928ไร่(+197%yoy) : บมจ. เหมราชพัฒนาที่ดิน(HEMRAJ) เปิดเผยว่า ในไตรมาสที่ 1/55 มียอดขายที่ดินจำนวน 928 ไร่ เพิ่มขึ้น 197%จากช่วงเดียวกันของปี 2554 โดยมีจำนวนสัญญารวม 39 สัญญา แบ่งเป็นลูกค้าใหม่ 32ราย และเป็นการขยายโครงการของลูกค้าที่มีอยู่เดิม 7 ราย โดยในจำนวนนี้กว่า 60% มาจากนักลงทุนญี่ปุ่น และกว่า 33% มาจากกลุ่มยานยนต์

สร้างโรงานสำเร็จรูป และ คลังสินค้าให้เช่าเพิ่ม : พื้นที่การให้เช่าโรงงานสำเร็จรูป ในไตรมาสที่ 1/55 เพิ่มขึ้น 13,694 ตารางเมตร หรือเพิ่มขึ้น 9% จากยอดสะสมเมื่อสิ้นปี 2554 นอกจากนี้ ยังมียอดรวมพื้นที่จากการเช่าล่วงหน้าในปี 2555 อีก 14,000 ตารางเมตร และความต้องการด้านบริการสาธารณูปโภคเพิ่มขึ้น 7% เมื่อเปรียบเทียบกับ ไตรมาสที่ 4 ของปี 2554 นอกจากนี้ การก่อสร้างเหมราชโลจิสติกส์พาร์ค 1 เฟสที่ 1 จะแล้วเสร็จพร้อมให้บริการได้ในไตรมาสที่ 2/55 บริษัทจึงประมาณการว่าพื้นที่จากการให้เช่าโรงงานสำเร็จรูปและโลจิสติกส์พาร์คจะเพิ่มขึ้น 60% จากยอดสะสมเดิม

Backlog 900 ไร่ และ ขายเพิ่มอีก 1,700 ไร่: ณ สิ้นปี 2554 HEMRAJ มี Backlog ที่ยกมาจากปีก่อนอีก 900 ไร่ มีมูลค่าสัญญาอยู่ที่ประมาณ 2,000 ล้านบาท คาดจะรับรู้เป็นรายได้ในปีนี้ประมาณ 70% และ ปีนี้ได้ปรับเป้าขายที่ดินเพิ่มขึ้นเป็น 1,700 ไร่ จากเป้าเดิม 1,500 ไร่ โดยส่วนใหญ่จะขายในครึ่งปีแรกประมาณ 60-70% และ คาดจะใช้เวลาในการโอนประมาณ 4-6 เดือน

ปรับประมาณการและราคาเป้าหมายขึ้น และ คงคำแนะนำ ซื้อ: ประมาณการเดิมของเราค่อนข้างอนุรักษ์นิยม และ ยอดขายที่ดินไตรมาสแรกที่สูงถึง 928 ไร่ คิดเป็น 55% ของเป้าทั้งปี ดังนั้น เราจึงปรับประมาณการเพิ่มขึ้น โดยเราประเมินยอดขายในปี 2555จะเติบโตโดดเด่น 33% สู่ระดับ 5,500 ล้านบาท (ต่ำกว่าที่ผู้บริหารประเมินจะมียอด รายได้ในปีนี้ 5,800 ล้านบาท) และ คาดจะทำให้มีกำไรสุทธิสูงถึง 2,193 ล้านบาท (กำไร ต่อหุ้น 0.23 บาท) เติบโต 309% โดยจะเป็นส่วนแบ่งกำไรจาก Gheco-One ประมาณ 830 ล้านบาท และ เราประเมินราคาเป้าหมายเท่ากับ 3.3 บาท บนฐาน Forward P/E ปี 2555 เท่ากับ 14.50 เท่า ซึ่งเท่ากับ Forward P/E ของ AMATA เราคงคำแนะนำ ซื้อ

สุรชัย ประมวลเจริญกิจ